华峰氨纶作为国内氨纶龙头，08年产量增50%。在建产能达产后公司总产能将达到4.2万吨，位居全国第一、全球第三。07年公司氨纶产量为1.98万吨，较06年增长27.74%。公司目前正在建设年产2万吨氨纶产能，目前已基本完成项目主体工程建设，将在08年内全部投产，预计公司08年产量在3万吨左右，届时公司产量增幅有望达到50%左右，是公司业绩增长的重要保证。

　　差别化产品优势明显。公司附加值较高的细旦纤维比例占目前产能的30%以上，差别化产品的毛利率较普通产品高，议价能力强，毛利率水平相对较稳定。在40D价格下降的情况下适当提高细旦纤维产量能够保证公司的盈利水平。

　　成本控制优势明显。公司纺丝速度为800-1000m/min，高于行业平均水平30%左右；参与制定清洁生产行业标准，多数能耗指标达到国际国内先进水平。目前已经通过了国家环境友好企业技术核查，节能减排将得到国家政策的支持。

　　氨纶行业由快速成长变为稳定增长。氨纶行业曾经出现产能盲目扩张导致行业亏损的情况。08年产能的增长量主要来自于行业内优势较为明显的公司，而有别于上一轮行业外公司新建氨纶产能的情况。在产量和需求量方面，预计08年国内氨纶产量在24万吨左右，需求量在20.5万吨左右，供给略大于需求。从目前国内产能的扩张情况看，氨纶行业已经由快速成长阶段转变为稳定增长阶段。

　　风险提示：（1）公司主营收入全部来自氨纶纤维，存在产品结构单一风险；（2）未来两年氨纶行业存在供大于求而导致行业盈利水平下降的风险。

　　盈利预测及估值：预计公司08-09年每股收益分别为2.34元和3.00元，对应的动态市盈率为14倍和11倍，考虑到公司优势和未来产能扩张情况，以及由于产品单一导致的产品价格波动对公司业绩的影响，给予08年20倍市盈率，未来十二个月目标价46.8元，维持"增持"投资评级。