预期已久的人民币升值终于有了明确的结果，自今年7月22日起，人民币升值2%。各行各业对人民币升值的反响各不相同，而聚酯行业的动向则备受业内人士的关注。

    聚酯行业对人民币汇率变化是比较敏感的一个行业，一方面，聚酯原料国内产能明显不足，需要大量进口，另一方面，聚酯行业的下游——纺织行业，又是出口依存度相当高的一个行业，至于聚酯切片本身则进出口量基本相当，但是出口超过进口的趋势越来越明显。分析人民币升值对聚酯行业的影响，基本上可以从这些方面来考虑。

    首先看对聚酯原料市场的影响。一般而言，人民币升值对于原料大量进口的聚酯行业具有降低进口原料价格、从而降低生产成本的作用，应当有利于聚酯行业。但是我们注意到，在本次人民币宣布升值前后，无论国产、还是进口产品，中国两大主要聚酯原料的价格并没有应声而降，反而略有上涨（见表一、表二），虽然还有其他各种原因，但是至少表明汇率上调对价格变化的影响不大。这是由于本次人民币升值的幅度较小，仅为2%，从币值变化幅度来看，对进口产品价格构成的直接影响不是很大。同时，货币升值以后，一般预期进口成本会降低，但是这仅仅是进口方的考虑。在出口方看来，进口国货币的升值，意味着其产品有涨价机会，只要产品涨价幅度不超出进口方货币升值幅度，就不会造成进口方成本的增加，有可能为进口方所接受。因此，在一国货币升值以后，进口产品的国际市场价格究竟是涨还是跌，具体需要视买卖双方的议价能力而定。就聚酯原料而言，由于我国进口依存度很高，议价能力相对较差，人民币升值带来的降低成本的利好，有部分将为国际原料供应厂商所获得，而进口聚酯原料的价格下跌空间有限，只有当中国的聚酯装置运行率再度大幅度下降，减少对进口原料的依存时，人民币升值才有可能给聚酯行业带来真正的好处。因此，从原料成本角度考虑，本次人民币升值对聚酯行业的利好有限。 

                                                                                  表一、近期聚酯原料价格（进口现货报价，美元/吨）

日期	7.21	7.22	7.23	7.31
PTA	768	773	773	788
EG	775	775	775	795

       表二、近期聚酯原料价格（江浙市场现货主流成交价，元/吨）

日期	7.21	7.22	7.23	7.31
PTA	7625	7650	7650	7900
EG	7625	7625	7625	7800

    另一方面，人民币升值必然增加出口换汇成本，影响纺织品出口。由于中国的纺织行业是出口依存度非常高的行业，在激烈的国际市场竞争中，往往不用国外买家压价，国内出口企业之间就互相杀价争夺定单，出口议价能力较差，加上欧、美国家和地区限制中国纺织品出口的贸易保护正盛行，因此意欲将上升的出口成本转嫁给国外进口商的可能性不大。同时，虽然人民币升值以后，一些亚洲货币对美元的比价也有所走强，但中国纺织品重要竞争对手的南亚国家的币值并没有响应上升，中国纺织品在人民币升值以后，其竞争力相对这些国家的产品会有所削弱。因此，人民币升值不利于中国纺织品出口，从而也将上溯影响纺织原料行业，同时，也不利于聚酯切片的直接出口，总之，对聚酯行业均会产生明显的不利影响。

    综上所述，正当聚酯行业面临产能过剩的结构性矛盾显露之时，人民币升值对行业的不利因素超过有利方面，将加剧行业的经营困难。同时，值得关注的是，虽然央行行长周小川强调不会再出台人民币升值的措施，但是必须注意，周行长强调的是不通过行政手段人为调升人民币对美元的比价，但是并不意味人民币汇率不会通过市场调节产生波动。鉴于人民币的实际价值，本人认为人民币存在继续升值的可能性，将在未来一、二年内对聚酯行业继续产生不利影响。 

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